16.55%!金店平均净利率低于10%,周大生超高净利率是怎么到的?

每到年底黄金价格就会涨一波,进入11月底之后国际金价又开始周期性的出现上涨,从1450美元/盎司涨到了现在的1530美元/盎司左右,一个多月国际金价涨超5%。

16.55%!金店平均净利率低于10%,周大生超高净利率是怎么到的?

国内金价也从11月中旬的328元/g涨到了目前的350元/g左右,涨幅也已经超过了6%,接近7%。与此同时,以卖金银珠宝为主业的周大福股价涨了18%,周生生的股价涨了16%,周大生的股价涨了17%,老凤祥的股价涨了3%。

每年年底金价大涨,很多人都把原因归因于“又是中国大妈干的!”,其实这种说法没什么依据,而且2013年“中国大妈抢黄金事件”入场的人现在即使已经解套了,也只能是不赚不赔。

归根结底,笔者认为,黄金这种年底周期性上涨来自于年底市场对实物黄金需求的上涨,现在年轻人一般都会选择在春节期间结婚,从而刺激对金银首饰的需求,但这也只是其中一方面原因。

本文的目的不是来给大家分析黄金为什么上涨的,笔者想从金价着手来看一下类似周大生、周生生、老凤祥这样的金店的利润如何?

金店净利率较低

笔者根据几家主要金店的财报数据整理了一下,分别算出它们得毛利率、净利率。

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很显然,从规模来看周大福的规模最大,2018年营收达到526亿,其次是老凤祥,然后是周生生,规模最小的是周大生。

对于周大生,此前有媒体报道说,周大生有点蹭“周大福”、“周生生”热度的感觉,一看还真是这样,单从名字来看周大生与周大福相似,感觉应该比周生生还大,但其实不然。

而且周大生不仅蹭着“周大福”的热度,它家的产品更是与周大福的相差甚远,甚至周大生一直被贴上质量差的标签,难怪做不大。

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再来看利润率情况。

从毛利率、净利率两项指标来看,周大福不仅规模最大而且赚钱能力也不差,毛利率虽然比周大生差点但却领先老凤祥、周生生两家,净利率也是大致的情况,在老凤祥、周生生、周大福三家中净利率最高。

这样看下来,周大生就是一个“怪胎”,虽然规模小得可怜,但是毛利率、净利率双高,净利率不仅最高还是周大福的2倍多,更是老凤祥的4倍左右。

难道周大生真是来浑水摸鱼的?质量差成本低,再把价格卖高一点,利润率不就上去了!

老凤祥利润率最低

就周大福、周生生、周大生、老凤祥四家里面,除了周大生毛利率、净利率双高却被贴上质量差标签外,老凤祥恰恰相反,毛利率、净利率双低却一直是老牌金店。

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再看了一下历史数据,老凤祥的毛利率一直稳定在8%左右,净利率一直维持在3.5%左右。但它却一直拥有20%以上的净资产收益率,说明老凤祥的经营还是使用了一定的财务杠杆,公司负债率也一直保持在50%-60%左右。

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应该说,老凤祥的经营还是比较稳健的,这么多年来虽然一直维持着低利润率销售,但二级市场股价却是一只大牛股。

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老凤祥自1992年上市以来累计分红19次,累计分红总额37.36亿,目前公司总市值253亿左右,而规模稍大一点的周大福的总市值为675亿。

综合来看,虽然目前几大金店毛利率水平有所差别,但净利率都在10%以下。至于周大生为什么能有超过16%,远高于同行的净利率,秘诀是什么尚不清楚。但是周大生最新品牌价值却高达500.18亿!

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